华盈策略携程去年净利润增94.73%！超六成收益来自“其他收入”

2月26日，携程集团发布2025年全年财务业绩。财报显示，携程集团2025年净营收624亿元，同比增长17%；归母净利润约332.94亿元，同比增长94.73%。

同日，携程还发布了一系列董事变动，两位联合创始人范敏、季琦已分别辞任公司董事兼总裁职务和公司董事职务。与此同时，携程宣布任命吴亦泓及萧杨为新任独立董事。此外，李基培已被任命为董事会薪酬委员会成员。自2026年2月25日起生效。

2025年携程国际OTA平台总预订量同比增长约60%

第四季度各项主营业务营收受季节性影响有所环比下滑

财报显示，2025年第四季度，携程净营收达154亿元，同比增长21%，但受季节性因素影响，环比下降了16%。具体到各业务板块，第四季度的住宿预订营收为63亿元，同比增长21%，环比下降22%；交通票务营收为54亿元，同比增长12%，环比下降15%；旅游度假业务营收为11亿元，同比增长21%，环比下降34%；而商旅管理业务表现相对突出，营收为8.08亿元，同比增长15%，且环比上升了7%。

纵观2025年全年，携程净营收总计624亿元，同比增长17%。其中，住宿预订业务贡献了261亿元的营收，同比增长21%，占全年总营收的42%；交通票务业务营收为225亿元，同比增长11%，占总营收的36%；旅游度假业务营收为47亿元，同比增长8%，占比7%；商旅管理业务营收则为28亿元，同比增长13%，占全年总营收的5%。

携程表示，同比增长主要得益于旅游需求的韧性和各项业务的增长，而环比下降则主要归结于季节性因素。

在入境游业务方面，携程财报显示，公司2025年全年国际OTA平台总预订量同比增长约60%，全年服务入境旅客约2000万人次。携程首席执行官孙洁表示，“旅游市场在2025年展现出强劲韧性，入境旅游仍是推动经济发展、为青年人才和产业伙伴创造就业机会的关键增长动力。”

“其他”业务收入同比增长近10倍

近200亿元为股权投资收益

综合上述营收数据不难发现，尽管携程2025年各项主营业务收入均实现增长，但对比其归母净利润的显著跃升，其营收增幅显得相对平缓。财报显示，2025年全年，携程实现归母净利润约332.94亿元，同比大幅增长94.73%。同时，成本控制方面，携程2025年全年营业成本为121亿元，同比上升21%，占净营业收入的19%，并未出现大幅下降。

然而，从携程2025年的营业利润结构来看，这一显著差异实际上主要归因于非经常性收益的贡献，其“其他”收入达213.21亿元，去年同期的“其他”收入为22.2亿元，同比增长接近1000%。

尽管携程并未在此次财报中披露其具体增长的原因，但结合携程2025年第三季度财报，该季度携程净利润高达199亿元，同比激增194%，甚至一度出现单季净利润超过营业收入的罕见现象。当时，携程首席财务官王肖璠在业绩会上表示，这一超常表现“主要得益于处置某些投资所得”。

而王肖璠所指的，正是携程在去年6月期间对其长期持有的印度在线旅游巨头MakeMyTrip股权的部分出售。

据了解，这笔投资的渊源可追溯至2016年。当时，携程以1.8亿美元可转债形式投资了MakeMyTrip。此后的近十年间，携程通过包括2019年与Naspers的股份置换等一系列股权运作，不断提高其在MakeMyTrip的控制权，截至2024年底，携程持有其约49%的总投票权。

后续于2025年6月，携程发布公告称，出售部分MakeMyTrip的B类普通股，交易金额高达25亿至30亿美元（约合人民币170亿元-204亿元）。此举使携程的投票权比例从45.3%降至16.9%，携程创始人梁建章等多位高管也辞去了MakeMyTrip董事职务。

这项历时九年，从1.8亿美元投入换来约30亿美元回报的投资，为携程带来了超过15倍的巨额财务收益，而这笔约170亿人民币的收益，也构成了2025年全年“其他”收入激增至213.21亿元的最主要来源。

因此，携程2025年全年归母净利润同比几近翻倍的背后，其核心引擎并非主要来自运营业务的利润增长，而是主要依靠这笔一次性、高额的非经常性投资收益的强力注入。

然而，根据公开数据，携程集团2025年的归母净利润约332.94亿元，经携程相关人士确认后，其中近200亿元均为股权投资收益，剔除投资收益的净利润为134亿，净利润率约为交易额的1%。剔除“其他”收入后，营业利润同比增长仅约为5.5%。

根据携程所披露，携程的“其他”业务实际上主要是由网络广告和金融服务组成，其于2022年、2023年及2024年，分别营收为25亿元、35亿元及46亿元，该板块业务营收的增长幅度均在30%-40%左右。

其中，携程的金融服务收入主要是于服务期间按比率确认的来自第三方金融机构的平台服务费，以及在信用期内用户应收账款的利息。公开信息显示，携程金融是携程集团旗下金融科技服务平台，金融业务分为个人金融、小微金融、产业金融、海外金融四大方向。个人金融业务又进一步细分为“信用贷”“拿去花/信用购”“联名卡”三大产品。

携程金融拥有独立App，同时，在携程旅行App“我的钱包”栏目下，存在对应导流入口。并且，去哪儿App“我的钱包”栏目，同样有着携程金融“拿去花”、“信用贷”等一系列产品。

以携程金融App界面及介绍为准，“拿去花/信用购”是类似于白条、花呗的消费贷款产品，年化利率10%至24%，合作机构主要为重庆携程小额贷款有限公司、中诚信托有限责任公司、江苏银行，以及南银法巴等消费金融公司，合计10家。

而值得注意的是，2月13日，国家金融监管总局在官方网站发布了《金融监管总局联合市场监管总局、中国人民银行约谈六家出行平台企业》的消息，称近日，金融监管总局联合市场监管总局、中国人民银行，对携程旅行、高德地图、同程旅行、飞猪旅行、航旅纵横、去哪儿旅行等六家出行平台企业进行约谈。

针对上述企业在与金融机构合作开展借贷业务中存在的问题，要求其规范营销行为，不得使用误导性宣传用语；清晰披露贷款机构名称及信贷产品信息，并向借款人明确提示理性借贷；畅通客户投诉渠道，及时回应并妥善处理消费纠纷，着力提升服务品质，切实保障消费者合法权益。

对于该板块的业务表现，有媒体报道称，据业内从业者透露，2025年初，携程金融业务的整体在贷余额已超400亿元，2025年前三季度，携程小贷录得营收4.7亿元，同比增长48.34%，已经超过2024年全年收入4.52亿元。

对于该数据，尽管携程相关人士向南都·湾财社记者表示，目前已披露的官方数据中并未提及该部分内容，该数据可能为猜测，但从上述的“其他”业务营收来看，该板块的增长速率均大于携程其他的主营业务。

入境旅行呈现强劲增长势头

梁建章：入境旅游是拓宽机会、促进在地小区发展的关键力量。

可以看到，携程除了在原有的主营业务基础上，也在通过其自身的平台优势开辟着新的盈利渠道，而按照目前的表现来看，尽管该板块的营收与主营业务相比仍差距甚远，但从同比增速来看，也存在着一定的可行性。

而除了在开辟多元化业务外，携程也在业绩电话会中提到了关于主营业务未来的布局方向，以及对于AI技术的理解。

携程首席执行官孙洁表示，在全球范围内，携程国际OTA平台上的整体旅行预订同比增长超过60%，亚太地区仍然是一个主要的增长引擎。“入境旅行在第一季度呈现强劲的增长势头。全国范围内的入境游客年同比增长40%，其中72%来自免签证地区。在我们的平台上，入境预订同比增长约100，来自亚太地区主要免签证国家的酒店预订搜索量增长超过240%。这些趋势反映了我们入境产品的实力和竞争力，其转化率和转换比率均优于其他领域。”

孙洁还表示，“银发”用户群体正成为长期增长的关键驱动力，为了更好地服务这一不断增长的群体，将持续增加相应的定制产品供应，以满足不断变化的需求，并在这一市场上获得长期增长。

而在年轻群体中，我们看到对娱乐以及音乐节、主题旅游和目的地活动等旅行体验的强烈需求。在第一季度，这些产品的收入同比增长超过400％，反映出明显向沉浸式体验的旅行模式转变。这代人越来越重视独特的兴趣，受到以休闲生活方式和自我表达为特色的行程的驱动。将抓住其“以休闲生活方式和自我表达为特色”的趋势，提供更多个性化和文化相关性，从而进一步吸引这一群体的强大潜力。

针对AI对行业的冲击，携程董事会执行主席梁建章回应称，人工智能与垂直领域大模型将构成携程长期战略的核心支柱，将加速开发专为旅游业运营复杂性量身定制的垂直领域大模型，将行业智能深度融入搜索、推荐、供应链运营及服务履约等环节，提升运营效率，以满足用户进行复杂的旅行规划与预定需求。“人工智能代理将成为下一代用户流量入口，有望从传统的搜索和社交媒体平台中夺取市场份额，我们正与全球领先的AI合作伙伴共同构建直接的代理与代理之间的交易能力。”

梁建章表示，旅游不仅是一个产业，更是促进连结、加速流动、实现共同成长的关键经济基础设施。入境旅游是拓宽机会、促进在地小区发展的关键力量。通过对入境旅游、社会责任、AI创新的持续投入，我们正为可持续的长期发展奠定坚实基础。

采写：南都·湾财社记者邱康正

广盛网提示：文章来自网络，不代表本站观点。